谭仔国际仍未摆脱餐饮股魔咒

又一家餐饮股即将登陆资本市场。

这几年餐饮公司业绩承压,做米线连锁快餐店的谭仔国际,却逆势实现了业务扩张和业绩增长。截至3月31日2021年度,公司收入17.95亿港元,同比增长6.12%,净利润2.88亿港元,同比增长50.76%。

不过,业绩增长的根本原因还是因为疫情相关的补助和租金减免,如果剔除这1.7亿港元,公司最近3个会计年度的业绩依然是连年下滑。

小型快餐连锁店的优势就在于灵活机动、运营效率高,但是谭仔国际旗下门店的翻台率从5.5下降到3.0,两年时间下降了45%,已经与海底捞这种餐饮大店相近,传统优势荡然无存。

所以说,谭仔国际也仍然未能摆脱餐饮股的魔咒。公司极力改革试图扭转业务,不知道将来是走上味千之路,还是向九毛九控股转型?

家族企业变外资

得益于文化窗口地位和发达的经济水平,香港形成了博大精深的饮食文化,各种品类和风格在这里交融,促成了香港餐饮、食品行业繁荣的发展局面。

前段时间中秋节我们都在吃月饼,其实,相当一部分月饼种类,受到了香港口味的影响,美心、大班等月饼品牌,一定程度了引领了行业的发展。

1996年,祖籍湖南的谭氏兄弟在平民聚集的香港深水埗,开出了首家谭仔云南米线,将四川麻辣口味融合进传统云南米线,创造出符合香港人口味的米线品牌。

由于经营理念不合,2008年,谭氏兄弟平分店铺,谭仔三哥米线成立。

“谭仔”和“三哥”两大品牌,都是卖米线,但品类略有差异,除了标配的麻辣、番茄和清汤三种口味,谭仔主打酸辣清新,三哥倾向于糊辣醇厚。

到2017年,“谭仔”和“三哥”米线店已经在香港经营超过100家门店。

2018年,日本餐饮巨头东利多在香港的全资子公司,以19亿港元的对价收购“谭仔”和“三哥”旗下所有餐厅。创始人谭氏家族完全退出。

东利多是一家在全球范围内经营亚洲美食的连锁快餐运营商,旗下品牌包括欧洲市场的WOK TO WALK、马来西亚汤面连锁店Boat Noodle、英国拉面店SHORYU,以及中国消费者所熟知的龟丸制面等。

东利多入主后,谭仔国际挖来香港连锁快餐公司大家乐集团(00341.HK)的总经理刘达民,掌舵董事会并出任行政总裁。

随后,公司开启标准化改造,将原来“谭仔”和“三哥”的两家中央厨房合并为一家,大举拓展门店,并尝试走出香港市场。目前,谭仔国际分别在深圳和新加坡开出3家门店。

未来,公司将中国内地作为门店拓展的核心目标市场。2022年-2024年,谭仔国际分别计划新开门店28家、63家、69家,合计160家,其中中国内地市场计划新开58家,占比接近四成。

业绩增长虚与实

去年以来,餐饮市场持续承压。中餐老大海底捞去年业绩下降86.81%,今年上半年也只赚了不到一个亿;呷哺呷哺2020年净利润仅为184万元,同比下降了99.36%,2021年中报业绩未见太大好转,亏掉了接近5000万元。

以香港市场为主的餐饮上市公司,大家乐、大快活、翠华控股、太兴集团、稻香控股,整体境况更差,几乎没有一家的业绩拿得出手。

但是,谭仔国际的业务,居然逆势实现了加速增长。

截止2019年3月底,公司旗下门店数量为107家,当年度新增0家。此后的两个会计年度,公司分别净增门店数量18家和22家,到2021年3月底达到147家。今年二季度以来的5个多月,又净增门店9家,最新的门店总量达到156家。

截止3月31日止的2019年度、2020年度、2021年度,公司收入分别为15.56亿港元、16.91亿港元、17.95亿港元,净利润分别为1.98亿港元、1.91亿港元、2.88亿港元。2021年度收入、净利润分别增长了6.12%、50.76%。

同时,公司最近一个会计年度的经营性现金流也大幅改善,同比增长34.09%至7.07亿港元。

在行业如此困难的时刻,谭仔国际稳定了业绩增长,因此连续3个会计年度都派发现金分红,分别为7500万港元、1.7亿港元、1.2亿港元,值得整个餐饮行业的羡慕。

不过,值得一提的是,公司业绩表现优秀,一定程度上来自于政策的支持。

2021年度,公司获得了1.55亿港元的补助和1560万港元的租金减免。如果剔除这些因素,公司的业务盈利将同比减少,形成业绩连降的局面。

当年度业务盈利下滑的原因为:疫情导致客流量减少;外卖增加了消耗品及包装的开支;与餐厅扩张相关的折旧开支增加。

由“快”变“慢”

快餐,运营核心就在于一个“快”字。到店,几分钟出餐,几分钟吃完走人,即便是中餐,流转速度也能做到跟肯德基麦当劳差不多。

谭仔国际也在IPO招股书中表示,公司的优势是建立了高度标准化和可拓展的业务模式,单店提升运作效率,同时方便连锁化复制。为了能够加快出餐时间,公司甚至与第三方公司合作开发了各种不同种类的烹饪设备。

小型快餐店,门店、人员等固定成本有限,高流转速度可以让单位固定成本发挥出更大的商业价值,它的投入产出比,可能会高于一般的大型餐饮门店。这就是今年以来资本开始大规模投资连锁小吃店的基本逻辑。

但是,从谭仔国际的运营数据表现来看,这种优势正在逐渐消失。截至3月31日的2019年度、2020年度、2021年度,公司平均翻台率分别为5.5、4.8和3.0。

两年时间,公司翻台率接近腰斩,现在与海底捞这种餐饮大店差不多,下降幅度则比近年因为翻台率下降而饱受争议的海底捞大得多。

因为到店消费人数下降,尽管公司门店近几年人均消费金额从53.5元上升至58.4元,但单店日均收益还是整体呈下降趋势,最近3个会计年度分别为41314元、40603元和37369元。

新开门店影响效率是原因之一,不过,分析谭仔国际的可比门店数据后发现,运营效率下滑已成为不争的事实。

2021年度,公司可比餐厅的翻台率从4.6将至2.9,可比餐厅的单店日均收益从41557元下降至37934元。

所以说,谭仔国际并没有摆脱餐饮股的魔咒,只是小店业态比其他餐饮巨头的大店模式,生存状态略好一点而已。

近年,公司已经在通过跨区域扩张,特别是在中国内地市场新开门店,以及增加开业时间、提升运营效率、高端化等方式试图提升业绩。

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